通许PTA与PX成本计算公式
来源:甲醇江湖
最近有一个(🍪)比较好的套利合约上市了,PTA-PX这个加工费可以直接做了。
通许 现在价差是-1880元左右,那么这个价差是否合理呢?
通许 咱们可以研究一下PTA与PX的成本计算方法:
通许(🐛) 这里我们引用了广州期货薛晴老师的研究方法,如(💽)下:
PTA路径如下:原油→石脑油→PX(对二甲苯)→PTA→聚酯(涤纶等)→纺织服装,即原油首先被转化为石脑油,石脑油中的芳烃成分经过催化重整生成PX,PX再经过氧化和提纯步骤生产出PTA。
通许 PX变动1美元/吨理论上对应PTA成本变动约为7元/吨。
乙二醇跟PTA都是聚酯原料,生产1吨PET需要0.855吨的PTA和0.335吨的MEG(乙二醇)。
按照原料种类不同,可以将PX的(💾)生产工艺分为三种:(🆙)短流程MX制PX,中流程外采石脑油制对二甲苯(PX)和长流程一体化装置。
聚酯产业链是上游原料,下游产出成品。因此下游产品的定价,基本采用上游原料成本+加工费模式,即下游产成品价格=上游聚合原料+加工费。PTA成本=(布伦特原油*7.35+石脑油加工差+PX加工差)*汇率*1.13*1.02*0.655+PTA加(🦕)工费
通许PTA加工费=PTA现货价格-PX价格*1.02*1.13*汇率中间价*0.655(合理区间是250-450元/吨)
PX成本=(布伦特*7.35+30+240)*汇率*1.13*1.02
通许PX的加工费(PXN)=PX价格-石脑油价格
聚酯瓶片原料成本=0.859*PTA+0.335*MEG+ 500元/吨
通许短纤原料成本=0.855*PTA+0.332*MEG+ 1150元/吨
最近甲醇行情还是处于偏强震荡中,由于聚酯下游本周说是要减产,我们看到乙(🖨)二醇弱(🏆)。
本周做了一部分多甲醇空乙二醇的套利。
PTA-PX这个价差还是相对合理(🏓):
PTA主要还是看原油了,美国页岩油盈亏平衡的边际成本区间大致在55-65美元/桶间,由于油气生产的弹性使得区间范围较大。
最近都在说美国产油量要下降了,中长期来看页岩油的产量会达到顶峰来应对储量寿命的压(🕣)力。
但是短期来看美国页岩油公司大规模减产的趋(🛴)势并(🏗)不明朗,一方面由于当前储量仍可以支撑开采(🚯)数年,另一方面由于美国页岩油公司的协同性(🍔)与OPEC相比较差,减产对于公司来说意味着市场份额的缩水,在油价没有低到影响到原油公司的现金流的情况下,公司主动放弃份额的动力不足。
通许 因此美国页岩油的供给边际减少的变化趋势并不明确,油价中短期或将依旧承压下行。
(🌩)甲醇昨天逼仓结束了,基差回落比较大。
通许 今天看纸货基差在85元左右了,不过仍然是高位震荡,现在交易难度真大。
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